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天汽模:訂單充足支撐業績 增持評級

天汽模:訂單充足支撐業績 增持評級

  • 分類:行業動態
  • 作者:
  • 來源:
  • 發布時間:2019-12-20
  • 訪問量:13

【概要描述】公司發布公告:擬設立天汽模北美全資子公司收購DieTech(北美模具技術有限公司)全部資產和業務,收購總價格不高于3300萬美元。

天汽模:訂單充足支撐業績 增持評級

【概要描述】公司發布公告:擬設立天汽模北美全資子公司收購DieTech(北美模具技術有限公司)全部資產和業務,收購總價格不高于3300萬美元。

  • 分類:行業動態
  • 作者:
  • 來源:
  • 發布時間:2019-12-20
  • 訪問量:13
詳情
  事件:公司發布公告:擬設立天汽模北美全資子公司收購DieTech(北美模具技術有限公司)全部資產和業務,收購總價格不高于3300萬美元。
  點評:
  布局北美市場,進一步開發服務海外優質客戶1)標的公司DieTech主營汽車金屬沖壓模具,客戶為通用、福特及克萊斯勒等美國主流車企,是美國通用的戰略供應商。此次收購有利于公司借助DieTech加強本地化服務,進一步拓展北美市場,實現海外業務的快速增長。2)根據最高收購價格測算,靜態pe為13倍(2016年凈利潤1729萬元),估值較為合理。若收購進展順利,有望增厚公司今明年業績。
  模具主業訂單充足,德國子公司未來有望好轉1)2016年公司新承接訂單達13.51億元,創歷史新高。受益于主流車企加快新車型開發(包括新能源汽車)以在激烈競爭中搶占市場,目前公司在手訂單仍充足,將支撐今明年業績實現良好增長。2)由于前期與德國子公司磨合問題導致其出現虧損(2016年虧損1299萬元)。隨著問題逐漸消除,德國子公司經營將向好,我們預計今年有望明顯減虧。
  中長期主業增長與外延值得期待1)公司汽車覆蓋件模具業務規模全球領先,客戶結構優質,產品品質得到國內外主流整車廠認可。隨著歐美主要汽車模具產業向中國等低成本國家轉移以及公司海外市場的布局,公司覆蓋件模具業務內外銷仍有望較快增長,市場份額有望逐步提升。2)公司將持續圍繞航空航天、軍工、新能源、智能制造、高端裝備制造等高新技術領域和新興行業,積極尋求合作項目,持續探索多元化戰略布局。這將有利于分散公司經營風險,為未來長期發展尋求新的增長點。
  盈利預測,維持“增持”評級綜上分析,我們預計公司2017-19年EPS為0.23/0.31/0.38元/股,對應2017年PE為26倍,維持“增持”評級。汽車行業弱周期標的,在手訂單充足,業績增長有支撐,同時,多元化戰略布局預期較強,建議持續關注。
  風險提示:國內與出口模具業務增長低于預期;期間費用增長超預期;可轉債項目投產進度低于預期;收購進展及整合低于預期;匯率風險。

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